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基于因子判別分析法的建材行業上市閥門公司財務風險評價實證研究

放大字體  縮小字體 發布日期:2014-08-29  瀏覽次數:2
  摘要:本文以57家建材行業上市閥門公司為樣本,運用因子判別分析法對建材行業上市閥門公司財務指標進行研究,并通過對建材行業上市閥門公司財務風險水平分類,運用K值聚類分析、Fisher方法得到建材上市閥門公司財務風險評價模型的三個判別函數,最后得出結論:在評價建材行業上市閥門公司的風險評價模型中包含4個公因子,并通過對每個閥門企業對應的由公因子組成的三個函數模型值的大小來判別該閥門企業的所屬類別,以此判斷該閥門企業的財務風險程度,且該方法可行有效。
  關鍵詞:因子分析 判別分析 建材行業 財務風險
  財務風險評價體系對閥門企業的發展有著積極的作用,它能夠對閥門企業的財務運營過程進行控制,讓閥門企業財務管理中存在的問題得到及時解決,并對閥門企業的財務危機進行預測,使經營者在財務危機發生前就及時采取相應措施,預防失敗。國外學者用單變量分析Z-score、Logistic回歸分析、多元線性判別等方法來進行閥門企業財務風險識別。國內專家或學者在預測閥門企業財務危機時,通常應用面分析、單變量分析、多重線性判定分析、神經網絡分析、Fisher判別分析、Logistic分析等方法。本文主要運用因子分析法和判別分析法對財務風險指標進行篩選。通過這些方法可以清晰、簡潔、明了地篩選出相關性強的具有代表性的財務指標。
  本文首先以57家建材上市閥門公司在建立財務風險系統方面還沒有一個全面的認識以及現有風險模型無法實現準確判斷風險的實際情況為著手點,指出建立財務風險評價體系的重要意義。上市閥門公司只有建立財務風險評價體系才能夠更好地完善財務管理相關工作,才能夠及時發現財務危機的存在,從而提前做好相應的防范措施,減少或規避財務風險的產生。
  一、樣本選取及數據來源
  (一)樣本的設計
  在對建材行業進行確認時,首先根據A股市場中建材行業進行分類,在分類完成后確定選取上市閥門公司大致的范圍,并且借助巨潮資訊網提供的資料,查找到上市閥門公司的年度報告,從而根據年報當中提供的信息對68家建材行業進行分類(如表1)。
  (二)樣本的確定
  在進行財務風險評價的過程中,本文選用的是因子判別分析法,該方法需要借助至少連續三年或三年以上的財務數據。為保持數據的穩定性,在A股建材行業的上市閥門公司中,只有57家建材行業上市閥門公司符合數據的要求。因此本文最終確定選取這57家上市閥門公司2008-2012年間連續披露財務數據的閥門公司為樣本進行研究。本文的財務數據主要來源于國泰安數據庫,年報主要來自于巨潮資訊網和上海、深圳證券交易所網站。本文運用SPSS 17軟件對選取的各項指標進行因子分析。
  二、現行財務指標評價體系
  財務指標對于了解閥門企業財務狀況來說非常重要,它能夠很好地反映閥門企業的一些基本情況。閥門企業的財務指標有很多,它們可以被劃分為不同的類別,每一個財務指標在反映閥門企業財務狀況的時候,其角度是不一樣的,并且各項財務指標之間也存在聯系,因此,現行財務指標評價體系選取財務指標變量時需要結合我國建材上市閥門公司的實際情況。各指標選取如下:盈利能力指標包括:銷售毛利率、銷售凈利率、資產報酬率、每股收益、主營業務凈利潤率、總資產收益率、主營業務成本利潤率、凈資產收益率;償債能力指標包括:現金流動負債率、流動比率、速動比率、資產負債率、營運資本配置率;資產營運能力指標包括:總資產、固定資產、流動資產、存貨、應收賬款五個周轉率指標;現金流量能力指標包括:凈利潤、主營業務收入、固定資產、總資產四個現金比率指標;發展或成長能力指標包括:凈利潤、主營業務收入、總資產三個增長率指標。
  三、利用因子分析法對我國建材行業上市閥門公司財務指標的篩選
  本文假設借助巨潮資訊網取得的年度報告中所提供各項數據都是準確可靠的,只有在這個假設成立的基礎上,本文評價建材行業的財務風險才具備可行性;同時假設市場是公平有效的,即如果閥門企業在運行過程中出現了問題,就會面臨財務方面風險。如果這兩個假設無法成立,則本文的研究也就不具有可行性。
  (一)數據標準化處理
  對于不同的財務指標來說,它的量綱是不同的,這就導致其數量級別也發生改變。本文在研究的過程中,運用Z-Score方法對數據進行處理,從而消除量綱的不一致給分析工作帶來的不利影響。
  (二)巴特利特球體檢驗
  在采用Bartlett對數據進行檢驗時,通常來說,如果KMO值> 0.5 ,說明可以運用因子分析方法來對指標進行分析。根據分析可知,本文選定的各項指標的KMO 值為 0.651,因此可以對所選數據的因子進行分析。
  (三)計算特征值
  選取特征值均大于1且其方差的貢獻率累計和達到80%以上的選取原則,從25個變量中提取出7個公因子,通過主成份分析提取法計算的總方差解釋可知,其方差貢獻率累計和達到了81.78%,說明了選取的7個公共因子能夠充分反映原變量的信息,代表性較好。
  (四)指標篩選
  通過上述分析可知,本文用7個公共因子代替原來的25個財務指標。這樣做的主要目的是為了讓分析過程更加簡便。事實上,這樣的處理確實達到了簡化的目的,不過由于7個公因子的載荷值大小基本上沒有什?a href="http://www.114chuang.com/" target="_blank">鉅歟虼耍薹ㄇ嵋錐運墻卸ㄒ逵虢饈汀R虼耍疚慕徊澆柚講鈄畬蠓ǘ隕鮮?個公因子進行正交旋轉,計算旋轉后的因子載荷矩陣,從而使這些公因子具有可以解釋的性質。
  借助方差最大法對上述7個公因子進行正交旋轉后,7個公因子對于變量的解釋性變強。
  第一公因子:在每股收益、主營業務凈利潤率、營運資本配置比率、總資產增長率、凈利潤現金比率指標上載荷值均在0.67以上;
  第二公因子:在速動比率、流動比率、現金流動負債比率、總資產現金比率等指標上有較大載荷,其載荷值均大于0.748;
  第三公因子:資產報酬率、主營業務成本利潤率、凈資產收益率、主營業務收入增長率四個指標上載荷值均在0.52以上;
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